El gran apretón de cobre aún no ha terminado

(Bloomberg) -Los contratos de cobre a corto plazo se cotizan una vez más con una gran prima frente a los futuros en Londres, en una señal de que la escasez sin precedentes del mes pasado en los suministros al contado está lejos de terminar.

Mientras que los precios de los futuros están cayendo a medida que se deterioran las perspectivas de la demanda, las crecientes primas de los contratos al contado apuntan a un déficit de oferta en la Bolsa de Metales de Londres, con inventarios cerca de un mínimo de varias décadas. Las primas de los contratos al contado alcanzaron niveles récord el mes pasado, en una condición conocida como backwardation que indica que la demanda al contado está superando con creces la oferta.

Como fue el caso durante la presión de octubre, los compradores en el LME están pagando nuevamente enormes primas para adelantar los contratos de primer mes. El diferencial entre y los contratos de noviembre y diciembre se disparó a 275 dólares la tonelada al cierre de las operaciones del lunes, en uno de los mayores retrocesos jamás vistos en la bolsa.

Las elevadas primas al contado y la disminución de los suministros de metal en las bolsas de LME y otras bolsas contrastan con las crecientes preocupaciones sobre la demanda que están arrastrando los precios de futuros a la baja. Los precios a tres meses han caído alrededor de un 10% desde el pico del mes pasado, impulsados por una desaceleración de la fabricación en China y los crecientes riesgos de deuda en su sector inmobiliario.

"Es justo decir que se está gestando algún tipo de tormenta para los metales", dijo Malcolm Freeman, director de corretaje de futuros del Reino, en una nota enviada por correo electrónico. "La pregunta clave es ¿Cuándo se romperá?"

El retroceso en los dos primeros contratos mensuales aumentó a un récord de $1.060 la tonelada durante la presión sin precedentes del mes pasado, lo que llevó al LME a introducir medidas de emergencia en un intento por restaurar el orden. Si bien esos pasos pueden evitar que el backwardation vuelva a alcanzar niveles tan extremos, los compradores aún podrían verse sometidos a una mayor presión antes de la expiración del contrato de noviembre en poco menos de dos semanas.

Los datos muestran que todavía hay más de 17.300 contratos pendientes que deberán resolverse antes de que expire el contrato de noviembre, lo que significa que los vendedores deberán volver a comprar los contratos o encontrar cobre para entregar en los almacenes. El interés abierto en los contratos de noviembre es igual a 433.775 toneladas, casi 14 veces la cantidad de metal disponible para los compradores en la red de almacenes de la LME.

Incluso con el aumento del retroceso, el cobre y otros metales básicos se vieron sometidos a una nueva presión el miércoles en medio de la preocupación por la desaceleración de la economía china y la inflación elevada. Mientras que la crisis energética mundial sigue reduciendo los suministros de metales, los vientos en contra del crecimiento de China se están acumulando debido a la crisis energética, el desapalancamiento inmobiliario y los brotes de coronavirus.

Eso está avivando las preocupaciones sobre la fortaleza del repunte más amplio de las materias primas que llevó un indicador de Bloomberg de materias primas y el índice de LME a máximos históricos el mes pasado. El sentimiento general del mercado se agrió mientras los operadores esperaban decisiones clave del Banco central en medio de preocupaciones sobre la inflación. El dólar cambió poco antes de una reunión de Reserva Federal clave, donde se espera un anuncio sobre los planes para reducir su programa masivo de compra de bonos.

El cobre LME cayó 0.4% a $9,516.50 la tonelada a las 11:37 a.m. hora local, mientras que el zinc aceleró las caídas con una caída de 1.2%. El aluminio fue 0.9% más bajo a $2,695.50 la tonelada, revirtiendo las ganancias anteriores de hasta 1%.