La semana salvaje del cobre pone de relieve la tensión de la economía mundial

(Bloomberg) -Durante meses, el mercado del cobre se ha visto atrapado en un tira y afloja entre la reducción constante de los suministros por un lado y una economía global cada vez más tensa por el otro.

Esta semana, la cuerda se rompió.

Los compradores de la Bolsa de Metales de Londres, sorprendidos por un vaciado repentino de cobre disponible en sus almacenes, llevaron los precios al contado a niveles récord sobre los futuros del lunes, lo que llevó a la bolsa a tomar medidas de emergencia. Grupo de Trafigura, que Bloomberg informó que fue responsable de gran parte de las retiradas que provocaron los movimientos salvajes, dijo que ordenó que el metal se enviara a los clientes que lo necesitan en Europa y Asia, lo que respalda el argumento de que el suministro realmente es escaso.

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El jueves, el cobre se movía en la dirección opuesta. Los futuros cayeron más en cuatro meses, cayendo con otros metales industriales, ya que los inversores se centraron en el posible impacto de la demanda por la debilidad de la economía de China y la inminente crisis de deuda en el grupo chino Evergrande.

Para cualquiera que busque pistas sobre las economías del mundo, los cambios en el suministro y el consumo de cobre pueden proporcionar información valiosa sobre cuánto están produciendo las fábricas y los consumidores están comprando.

La amplia gama de usos del metal en todos los rincones de la fabricación, la construcción y la industria pesada significa que el mercado es muy sensible a los cambios en la actividad económica. Y como el mayor consumidor y productor, China es particularmente clave para el cobre.

Comerciantes como Trafigura han estado diciendo durante meses que la escasez de suministros podría ayudar a impulsar los precios del cobre a nuevos récords. Por otro lado, algunos inversores y bancos han recurrido al cobre, ya que la amenaza de escasez de energía y la desaceleración de las fábricas por la crisis energética mundial empañó las perspectivas y pesó sobre los precios.

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Es difícil exagerar el drama que se desarrolló en el mercado del cobre esta semana, y aunque los inventarios han aumentado un poco en los últimos días, permanecen en niveles críticamente bajos. No es solo el LME, los suministros también se han reducido en las bolsas rivales en China y los Estados Unidos.

Entonces, ¿el mundo está tan corto de cobre como sugeriría el apretón de mí?

El primer punto clave es que la mayor parte del cobre del mundo en realidad no pasa por los almacenes de intercambio: Las fábricas obtienen su metal directamente de productores o comerciantes en contratos a largo plazo.

Sin embargo, la razón por la que los inventarios de cambio son tan bajos en primer lugar es que la oferta de las fundiciones ha estado muy por debajo de la demanda, y las limitaciones de energía en China solo aumentan el problema.

Que, combinado con una demanda pujante a medida que las economías buscan salir de la pandemia, ha agotado las existencias en toda la cadena de suministro, y los patios de los consumidores y los almacenes fuera de bolsa también se están agotando. Al mismo tiempo, los retrasos en el envío y otros obstáculos logísticos hacen que sea cada vez más difícil llevar el metal a donde se necesita.

En última instancia, el mercado del cobre permanece físicamente ajustado, aunque probablemente no sea tan fuerte como sugiere la reducción sustancial en los inventarios de LME, Duncan Hobbs, jefe de investigación de la casa de Comercio de metales Concord Resources Ltd, dijo por teléfono desde Londres.

Con problemas logísticos, escasez y aumento de precios que sacuden la economía mundial, la pregunta para los comerciantes es cuánto afectará la demanda de materias primas como el cobre. La economía de China se desaceleró rápidamente en el tercer trimestre debido al estrés de una caída de la propiedad y la escasez de electricidad, mientras que las presiones inflacionarias aumentan en todo el mundo, presionando tanto a los consumidores como a los fabricantes.

Por ahora, aunque la demanda de cobre en China se ha debilitado, "la oferta se ha debilitado aún más", dijo Eric Liu, jefe de comercio e investigación de ASK Resources Ltd. En otros lugares, los comerciantes dicen que la demanda en Europa y los Estados Unidos. Todavía se mantiene estable por ahora, Y los cuellos de botella logísticos que han enredado las cadenas de suministro globales no muestran signos de ceder.

"Con la persistente crisis energética, los inventarios seguirán siendo bajos", dijo Liu.