El potencial alcista a largo plazo del cobre permanece

Los metales industriales continúan experimentando fortunas mixtas con un notable gab emergente en el desempeño entre el cobre y el aluminio, los dos metales de campana en este sector. Con el fácil acceso al cobre y la liquidez profunda, es el metal industrial más utilizado por inversores y especuladores. El resultado es un precio que no solo reacciona a los fundamentos del cobre, sino también a los desarrollos macroeconómicos generales, como la actual desaceleración del impulso del crecimiento.

Ole Hansen

Sep 09 2021 11:12 AM GMT

Los metales industriales continúan experimentando fortunas mixtas con un notable gab emergente en el desempeño entre el cobre y el aluminio, los dos metales de campana en este sector. Mientras que el cobre permanece atascado en un rango, el aluminio ha seguido aumentando y el último movimiento al alza se debe al riesgo de interrupciones en el suministro de bauxita, un componente clave en la producción de aluminio.

Aluminio, uno de los metales con los fundamentos más alcistas, cotiza 40% año hasta la fecha y a $2790/toneladas en la Bolsa de Metales de Londres, ha alcanzado el precio más alto en 13 años. Ya se benefician de una sólida perspectiva a largo plazo debido a su papel en la transición de energía limpia y la represión de China contra las emisiones en sus industrias intensivas en energía, como el aluminio, el níquel y el acero, el último salto ha sido impulsado por los disturbios políticos en Guinea, una fuente clave de suministro de bauxita, una materia prima utilizada para fabricar alúmina, Que además se procesa en aluminio.

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Guinea, la Arabia Saudita a veces llamada de la bauxita, posee la reserva más grande del mundo con China, el mayor productor de aluminio que obtiene más de la mitad de su bauxita de Guinea. La última oferta preocupa agregar presión al alza a un metal ya impulsado por las perspectivas de una fuerte demanda que aumente el déficit visible en China y Occidente.

Habiéndose seguido de cerca durante las primeras partes de 2020, la notable desaceleración en China durante los últimos meses detuvo el repunte del cobre, mientras que el aluminio continuó al alza debido a las escasas preocupaciones de suministro mencionadas.

El dr. Cobre, utilizado en todo, desde cableado y electrónica hasta vehículos eléctricos, y como tal un buen indicador del crecimiento y la actividad global sigue siendo el paso para los metales industriales de inversores y especuladores que buscan exposición al sector. Además, la facilidad de acceso al comercio de cobre en todo el mundo, junto con su reserva relativamente profunda de liquidez en las tres principales bolsas de Nueva York, Londres y Shanghai, A menudo ve el precio del cobre, no solo reaccionar a los fundamentos del cobre, sino también a los desarrollos económicos globales.

Se espera que sea el futuro rey de los llamados metales de transformación "verdes" junto con el miedo a la inflación, especialmente durante los primeros meses de 2020, ayudó a atraer el interés de inversión de especuladores e inversores. La compra culminó en mayo cuando el precio subió a un récord de $10750/t en LME y $4,89/lb en Nueva York, justo antes de que China anunciara medidas para frenar los precios de las materias primas a fin de abordar los crecientes costos de la puerta de fábrica.

Además de estas medidas para frenar los precios y el interés especulativo, el cobre también sintió el impacto del crecimiento que comenzó a enfriarse en el tercer trimestre a medida que el gasto de estímulo y el estallido de actividad impulsado por la reapertura se desaceleraron tanto en nosotros como en China. El crecimiento del tercer trimestre en Estados Unidos se ha revisado bruscamente a la baja con un banco estadounidense pidiendo un crecimiento cero, mientras que otro ha reducido a la mitad su pronóstico de 6.5% a 2.9%. Según el índice de sorpresa económica del grupo Citigroup, los datos recientes de todo el mundo en general han estado por detrás de las expectativas, lo que respalda la opinión de que el crecimiento puede estar desacelerándose mientras que la inflación todavía parece cualquier cosa menos transitoria.

De nuevo, con el cobre siendo el metal de referencia para muchos de los llamados inversores de "papel", ha sufrido en consecuencia con los especuladores en cobre HG que han reducido su posición neta en 65% desde el pico febril. Sin embargo, habiéndose recuperado por la 148% de la pandemia 2020 baja a la 2021 alta, la corrección de 18% relativamente pequeña observada desde entonces destaca un mercado que, en nuestra opinión, parece relativamente barato en relación con las perspectivas de crecimiento de la demanda futura.

China pasó por un ciclo de reducción de existencias durante la primera mitad y, a medida que comienzan a reconstruir, la llamada sobre las existencias monitoreadas puede aumentar, creando así un déficit más visible. Esto en un momento en que la demanda en China sigue siendo relativamente sólida, y el resto del mundo continúa moviendo la agenda hacia políticas respetuosas con el medio ambiente. Expectativas elevadas de demanda, especialmente por el impulso para electrificar el sector del transporte junto con la ausencia de nuevas inversiones en minas, es probable que en los próximos años empujen al mercado a un déficit profundo y favorable a los precios.

La perspectiva del helicóptero muestra un contrato de cobre que aún persiste en una tendencia bajista, pero que al mismo tiempo ha logrado poner un doble fondo de alrededor de $3,95/lb. Mientras esperamos un mayor alto, no se puede descartar el riesgo de una corrección más profunda. Enfoque es el bajo mencionado y, en última instancia, el 38.2% retroceso del 2020 a 2021 repunte a $3,77/lb ($8300/t en LME). El tiempo es, como de costumbre, crucial, pero en nuestra opinión, el cobre sigue siendo una compra gracias a la nueva fortaleza y a cualquier posible debilidad adicional.

Ole Hansen, Jefe de Estrategia de materias primas en el Saxo Bank.

Este artículo es proporcionado por Saxo mercados de capitales (Australia) Pty. Ltd, parte del Grupo Saxo Bank A través de RSS se alimenta del imperio FX