Algo interesante está sucediendo en los mercados de cobre

Existe una ventana de arbitraje considerable entre COMEX y el precio del cobre LME, precios que normalmente se moverían en relativa armonía. La causa subyacente, sugieren los Reuters, es un inventario desequilibrado.

A este respecto, el cobre es similar a las posiciones más extremas para el aluminio y el zinc. Los EE. UU. Está corto de inventario físico en relación con el LME. Incluso LME inventario está sesgado hacia almacenes asiáticos en lugar de europeos, Como informamos la semana pasada al observar el mercado del aluminio.

Darse cuenta de esa restricción es lo que probablemente estuvo detrás de una fuerte reducción en las posiciones cortas en COMEX de los administradores de dinero durante las últimas dos semanas. Las posiciones cortas cayeron de casi 45.000 contratos en junio a poco más de 22.000, elevando el saldo largo colectivo neto a más de 46.000 contratos, ya que los mercados se ajustaron a la realización de los EE. UU. Es mucho más ajustado de lo que se creía. Una prima de entrega física podría estar surgiendo para el cobre, ya que hemos visto aumentos líderes en el precio del aluminio durante todo este año.

Consumo de cobre en aumento

La razón no es difícil de ver.

Según el informe de Reuters, Citi estimó que los EE. UU. Aparente. El Consumo de cobre aumentó 22% año tras año en January-May. El país necesita aumentar las importaciones en 80.000 a 90.000 toneladas métricas por mes sobre los niveles justos para que el arbitraje con Londres se normalice.

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Mientras tanto, las exportaciones de chatarra de cobre han aumentado. La chatarra de cobre de grado superior está vertiendo el país, principalmente a China. China importó 104.000 toneladas en el primer semestre de este año, frente a solo 31.000 toneladas en el mismo período del año pasado.

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Debido al cambio de China en las regulaciones de importación, todo esto es chatarra de 80% cúbica o metal superior de una pureza relativamente mayor que de otro modo habría servido al mercado nacional. En total, China importó unas 821 mil toneladas, 91% más que el año anterior, aspirando de manera similar el metal del resto del mundo y empujando a los consumidores hacia una mayor absorción del metal refinado.

¿Cambio de la marea?

Mirando hacia el futuro, los Reuters sugieren que la marea fluye a favor de los Estados Unidos.

La demanda está disminuyendo en China a medida que se normaliza la recuperación. Es posible que haya más metal, chatarra y refinado para el consumo de Estados Unidos en la segunda mitad del año.

Pero se necesitará más que un consumo de China de refrigeración para mejorar los niveles de inventario de EE. UU. Chile, en particular, necesitará encontrar suministro adicional. La competencia por esa oferta provocará aumentos de precios, ya que Europa y Japón también registran una demanda en recuperación.

Con el potencial de una huelga en Chile este mes, tal vez los días del cobre al margen resulten temporales, las apuestas de los administradores de dinero así lo sugieren.

Por AG Metal minero